2026/10/14（水）｜日経平均は半導体安で−1.82%の67,778円。米株は小幅安、米10年債は5.21%へ低下し、金の現物は4,161ドルへ続落

2026/10/14 08:07 JST（10/13の米国セッションを扱います。日本は10/12のスポーツの日で休場でしたが、10/13の東京市場は取引され、前号では扱えなかった反応が出たため、日経平均はこの号で記録します）

Macro Theme

前号は、債券休場の中で金が反落し、半導体が売られたと書いた。この日は債券市場が再開して米10年債が5.21%へ低下したのに、金は上がらず4,161ドルへ続落した。S&P500は7,805.45（−0.02%）、Nasdaqは27,204.38（−0.15%）、ダウは51,670.10（−0.35%）。中国のCXMTの新しいメモリセル設計の報道で、前日の米国に続き、東京と韓国で半導体が急落した。日経平均は67,777.52円（−1.82%）、韓国KOSPIは約−5.5%（Korea Times）。

米国では大手銀行の決算が始まった。JPモルガンの1株利益は5.57ドルで予想の5.90ドルを下回り（Yahoo Finance）、ゴールドマン・サックスは収益が予想を上回った（Investrade）。10/14には米CPIが出る。

資金半導体売り（日経 −1.82%、KOSPI 約−5.5%）／米債買い（10年債 5.21%、−3bp）／金続落（4,161ドル）／ BTC買い（+1.8%）

Market Drivers

① 半導体の売りが日韓へ波及：CXMT報道

CXMTの設計報道を受け、韓国KOSPIは−5.46%の6,035.35で引けた（Korea Times。報道によっては−7%台の数字もあり、確定値は割れている）。日経平均は−1,253.40円で4日続落した（BigGo Finance）。米国ではMicronなどメモリ関連が重く、Nasdaqは−0.15%にとどまった。

前日の米国で出た半導体安が、一日遅れで日韓に大きく現れた。米国の指数は小幅、日韓は大幅という差が出た。

② 休場明けの米債：金利は上がらなかった

財務省の日次利回りで、10年債は5.21%（10/9の5.24%から−3bp）、2年債は4.79%（−1bp）、30年債は5.56%（−4bp）。実質金利は2.88%（−3bp）。前号のシナリオAが想定した「休場明けの金利上昇」は起きなかった。NY連銀のウィリアムズ総裁は、年内にもう一度の利上げが適切との見方を示したとされる（Investrade）。

名目も実質も下がったのに、金は上がらなかった。金利以外の要因が金に効いている。

③ 銀行決算とCPI待ち

JPモルガンは利益が予想を下回った。ウェルズ・ファーゴは純金利収入が予想を下回ったとされる（Investrade）。KBWの銀行株指数は約−1.1%（Yahoo Financeのライブ欄）。UnitedHealthは見通しを引き上げた。9月のCPIは、見込みで総合が前月比+0.6%・前年比+3.6%、コアが前月比+0.2%・前年比+2.5%（Investrade。出所は1社）。

株も金も、CPIを前に動きを絞った。

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金利（起点）

米10年債利回り：5.21%（10/13、財務省日次イールドカーブ。10/9は5.24%）

米2年債利回り：4.79%（10/13、財務省。10/9は4.80%）

米30年債利回り：5.56%（10/13、財務省。10/9は5.60%）

日本10年債利回り：3.027%（10/9、財務省の最新掲載分。10/8は3.089%。10/13分は未掲載、10/12は休場）

実質金利（TIPS10年）：2.88%（10/13、財務省実質利回りカーブ。10/9は2.91%）

期待インフレ率（10年BEI）：2.33%（10/13時点、FRED T10YIE。名目5.21%−実質2.88%とも一致）

名目5.21%は実質2.88%と期待インフレ2.33%に分解できる。3bpの低下は実質側が担い、期待インフレは10/9の2.33%から変わらなかった。日米の金利差は、10/13の5.21%と10/9の3.03%で約2.2ポイント（日付が異なる値の比較）。

資金名目5.21%実質2.88% ＋期待インフレ2.33%（10/13）

資金債券買い（10年債 −3bp）

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ドル

DXY：102.18（10/13終値、10/12の102.58から−0.39%、Yahoo Finance DX-Y.NYB）。Investradeの102.20（−0.4%）と合う。Investing.comの表示101.989は採らない。前号で未確認とした10/12は102.58で、Investradeの102.59が正しかった

USD/JPY：158.29（−0.32、Investrade。終値かは未確認）

EUR/USD：1.1202（+0.0049、同上）

ロイターは「ドルは主要通貨に対して小幅に下げた」と伝える（Investing.com）。DXYも−0.39%で、ユーロと円に対してドルが下げた向きと合う。前号のドル高は一服した。

資金ドル売り（DXY 102.18、−0.39%）

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商品

WTI：94.14ドル（+0.40、+0.43%、10/13、Investrade。前号の10/12清算値93.74ドルとの差と一致する）。ロイターも「WTIは+0.4%で清算」と伝える。Yahoo Financeの11月限94.61ドルは清算前の時点の値とみられ、定義の違い

Brent：105.69ドル（−0.96、−0.9%、Investrade。ロイターも−0.9%。限月は未確認）

金（現物）：4,161.43ドル（10/13 USAGOLD価格履歴を山岳部時間17:09に読み取り。10/12の確定値4,171.67ドルから−10.24ドル、−0.25%）。現物の終値は未確認。12月限の先物は4,177.30ドル（−13.30、−0.32%、Investrade）で、現物との水準差は定義の違い、方向はそろった。系列はUSAGOLDに固定する。前号の10/12の読み取り値4,169.76ドルは、確定値4,171.67ドルと1.91ドル違った（差し替え済み）

Macro Drivers（三軸）

実質金利：2.88%へ低下（−3bp）。金にとって本来は追い風

ドル：DXYは102.18へ下落（−0.39%）

地政学：サウジ・イエメン関係の攻撃で原油は上げたが、米露のディーゼル供給合意が相殺し、WTIは小幅高、Brentは下落（ロイター）。金へのリスク回避の買いは限られた

資金フロー結論

金は10/9に4,195ドル近くまで上げたが、この日は金利低下とドル安という追い風があっても続落した。4,165ドル（10/6確定値）を下回り、次は4,133ドル（10/8確定値）が見える水準。CPIを前にした手仕舞いの可能性があるが、根拠は確認できていない（推測）。

資金実質金利低下＋ドル安金は反応せず4,161ドルへ続落

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株

S&P 500：7,805.45（−1.79、−0.02%）（10/13。Yahoo Finance、CNBC。Investradeは7,805）

Nasdaq総合：27,204.38（−41.52、−0.15%）（10/13。Yahoo Finance、CNBC、Investradeも−41.52）

ダウ平均：51,670.10（−180.45、−0.35%）（10/13。Yahoo Finance。Investradeは−179.56で、1ポイント程度の差）

ラッセル2000：2,783.37（−11.11、−0.40%）（Yahoo Finance）

日経225： 67,777.52円（−1,253.40円、−1.82%、10/13、BigGo Finance。前号の10/9終値69,030.92円との差と一致し、Il Sole 24 Oreも−1.82%と報じる。日経平均プロフィルの公式データでは確認できていない）

米国の指数は小幅だが、日韓は半導体で大きく下げた。同じ材料への反応の大きさが、市場ごとに違った。

10/13の米株は、10/14の東京市場に反映される。米国の半導体は小幅だったため、東京の戻りは限られる可能性がある（推測）。

資金米株小幅安（半導体・銀行が重い）／日本株半導体に売り（−1.82%）／韓国株大幅安（約−5.5%）

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Crypto

BTC：83,276ドル（10/14 08:07 JST時点、CoinGecko）。24時間前（10/13のUTC 0:00）の基準値81,795ドルから+1.8%。Yahoo Financeも83,214ドル（+1.81%）と表示している

Nasdaq −0.15%に対し、BTCは+1.8%で、株と逆に上げた。金は−0.25%で、前号とは違い、金とBTCの向きが分かれた。ドル安が追い風になった可能性があるが、根拠は確認できていない（推測）。

現物ETFの資金フローは未確認。

資金BTC買い（8.3万ドル台）／現物ETF未確認

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Volatility

VIX：15.27（10/13、+0.06、+0.39%、Yahoo Finance。前日15.21は10/12のFRED VIXCLSと一致）

日経VI：30.41（10/13終値、10/9の30.14から+0.27、Yahoo Finance ^NKVI.OS）

VIXは15台前半で横ばい。日経平均が−1.82%、KOSPIが約−5.5%と下げた日に、米国の警戒感は動かなかった。日経VIは30.41で、VIXの約2倍。日米の温度差がはっきり出た。

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今日の資金フロー

半導体安が日韓へ波及米債は買われ金利低下それでも金は続落、BTCは上昇

資金半導体売り（日経 −1.82%、KOSPI 約−5.5%、米国は小幅）

資金債券買い（10年債 5.21%、実質金利 2.88%）／ドル売り（DXY 102.18）

資金金続落（4,161ドル）／ BTC買い（83,276ドル）／原油小幅高（WTI 94.14ドル）

総括：金利低下とドル安でも金は上がらず、半導体の売りは日韓が引き受けた。米CPI（10/14 21:30 JST）が、金利と金の関係を測り直す物差しになる。

マーケットポジション（中期の歪み）

最大の歪みは、「長期金利が24年ぶりの高水準圏にあり、Fed高官が追加利上げを口にしているのに、米株が最高値圏にあること」である。この日は日韓の半導体が急落したが、米国の指数は小幅にとどまった。同じ材料で市場ごとに反応の大きさが違う。米国が後から追随するか、日韓が戻すかが分かれ目になる（推測を含む）。

もう一つは、金が金利低下に反応しなくなっていること。実質金利は2.91%から2.88%へ下がったが、金は下げた。ここ数日の金は、金利よりもドルや手仕舞いに左右されている可能性がある（推測）。

三つ目は、原油の高止まり。WTIは94ドル台、Brentは105ドル台。CPIは総合で前年比+3.6%の見込みで、再加速が確認されれば金利に上方向の圧力がかかる。

Next Flow（短期）

シナリオA：CPIが予想を上回り、長期金利が上がる

総合・コアともに上振れ追加利上げ観測が強まる10年債が5.3%台、実質金利が2.9%超へ金は4,133ドル（10/8確定値）を試す

半導体の戻りは鈍る。

シナリオB：CPIが予想並みで、金利が5.2%台で安定する

予想並みで材料出尽くし10年債が5.2%台、実質金利が2.9%を下回るドルが小幅に下がる金は4,172ドル（10/12確定値）へ戻す

今回の続落が見送りの動きなら、ここで戻りやすい。

シナリオC：CPIが下振れし、利上げ観測が後退する

総合が3.6%を下回る10年債が5.1%台へ低下ドル安が進む金は4,195ドルへ向かい、BTCとNasdaqも上げやすい

半導体への売りも一服する。

Market Bias（短期）

中立。金利低下でも金が上がらず方向感が乏しい。CPIの結果で金利とドルの向きが決まるまで、判断は保留。

最優先の監視項目は3つ。

10/14 21:30 JST の米CPI（総合は前年比+3.6%、コアは+2.5%の見込み）と、10年債の5.21%
金の4,133ドルの維持と4,172ドルの回復。ドル指数の102台前半
半導体：10/14の東京市場の戻りと、米国のメモリ関連（Micron）の動き

本日の市場スケジュール（JST）

東京市場：10/13の日経平均は67,777.52円。米国の小幅安を受けた寄り付き
21:30 米9月CPI。夜に米ベージュブック
10/15 PPI・小売売上高、10/27〜28 FOMC

情報元：

Investrade（Market Review: October 13, 2026）

2026/10/14 08:07 JST 時点。主要トリガーはCXMT報道による半導体の売り、休場明けの米長期金利の低下、大手銀行の決算、米CPIの発表前の様子見。